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首页 > 行业资讯 >> 能源电力 >> “金三银四”旺季将至 ，煤价震荡运行
文章泉源：尊龙凯时整理 作者：尊龙凯时咨询整理 阅读量：138 宣布时间：2024-03-04
工业端用电逐步释放 ，动力煤高位运行。A）价钱及事务回首：本周秦皇岛港动力煤Q5500价钱下跌至922元/吨（环比-1.91%）。供应端 ，主产区大都煤矿已恢复生产 ，供应显着增添�？涌诜矫� ，矿区拉运车辆恢复常态 ，拉运气氛一样平常 ，坑口价钱随销售情形窄幅震荡。口岸方面 ，邻近古板需求淡季 ，降库节奏偏缓 ，口岸拉运基本以刚需为主 ，商业商低价出货意愿不高。下游方面 ，工业企业迎来复工 ，工业用电需求好转发动沿海电厂日耗回升 ，在长协及入口煤增补下 ，终端暂无补库压力 ，增采意愿一样平常。B）价钱短期看法：我们判断煤价冬季旺季仍将高位震荡。i）“金三银四”非电旺季：进入“金三银四” ，钢铁、水泥等非电行业补库需求将逐步迎来释放 ，工业端用电需求基础支持有望走强。ii）口岸库存延续去化：阻止3月1日 ，环渤海9港库存降至2225.5吨 ，同比下降16.12%；iii）非电需求有韧性：凭证Mysteel数据 ，最新一期甲醇、尿素开工率划分为86.18%、83.45% ，处于历史同期高位。iv）俄煤关税重新实验 ，入口本钱抬升：凭证Mysteel新闻 ，俄罗斯政府决议自3月1日起 ，重新实验具有弹性的煤炭出口步伐 ，税率规模设定在4%-7%之间 ，按俄罗斯煤炭出口关税为5.5%测算 ，入口本钱约增添5.8美元 ，到岸价钱与海内煤价持平 ，利润空间压缩下 ，入口或将面临减量。C）价钱中恒久看法：我们以为2024年煤价中枢将进一步上行。i）凭证2023年海内总产量46.58亿吨 ，凭证月均3.7-4.0亿吨的产量举行年化盘算 ，得出24年产量区间或将在44-48亿吨之间。纵然在4亿吨产量的情形下 ，总产量增速依然泛起放缓的态势；ii）2024年电煤长协关于供需双方都有履约率要求 ，在入口价差无显着优势的情形下 ，电厂预计优先拉运长协包管履约 ，因此2024年入口量或许率泛起减量。
旺季将至 ，双焦小幅震荡。A）价钱及事务回首：本周 ，京唐港主焦煤价钱小幅下降至2430元/吨（环比-4.33%）。焦煤方面：产地方面 ，大都煤矿已复工复产 ，整体供应继续提升。下游方面 ，受焦炭价钱一连下跌影响 ，限产焦企逐步增添 ，凭证Mysteel数据 ，天下自力焦企全样本产能使用率为67.68% ，环比下降2.39pct。下游多以消耗库存煤为主 ，对证料煤采购相对审慎 ，焦企坚持低质料库存状态。焦炭方面：本周焦炭第四轮提下降地 ，湿熄焦下调100元/吨 ，干熄焦下调110元/吨。部分焦企亏损一连扩大 ，限产力度有所提升 ，供应进一步收紧。下游方面 ，钢厂利润修复叠加旺季将至 ，下游陆续开启补库 ，焦企出货压力缓解 ，厂内焦炭库存低位运行。B)价钱短期看法：我们判断双焦价钱预计暂稳运行。i）部分高炉在年后有复产体现 ，思量到近期回货能力下降 ，钢厂或有继续补库意愿；ii）山西主流大矿2024年一季度焦、肥煤上调200元 ，配焦煤上调150元 ，平顶山主流大矿主焦煤上涨200元/吨 ，1/3焦煤上涨150元/吨。iii）2月8日 ，山西省应急治理厅、国家矿山清静监察局山西局、山西省能源局印发《关于开展煤矿“三超”和隐藏事人情专项整治的通知》 ，针对七大方面举行专项整治 ，安监组合拳下 ，供应缩短预期强化。C)价钱中恒久看法：我们以为2024年宏观预期改善下 ，双焦价钱有较大弹性。i）海内焦煤产量稳固 ，而入口主要来自蒙古、澳大利亚 ，但2023年蒙煤通关维持历史高位、澳洲硬焦煤出口同比下降 ，后续再有增添恐乏力；ii）国务院关税税则委员会宣布通告 ，自2024年1月1日起 ，凭证东盟自贸协定、中澳自贸协定 ，印尼和澳大利亚等国入口煤继续维持零关税 ，来自其他国家的入口焦煤执行3%税率 ，入口本钱抬升下 ，2024年焦煤入口量或将泛起回落；iii）2023年10月24日 ，天下人大批准国务院增发万亿国债 ，财务发力加码稳增添 ，体现国家对经济增添的重视 ，有助于中期经济增添预期的稳固。iv）随着差别化住房信贷、首套房贷利率调解、因城施策等地产政策坚持落实及一连完善 ，待房地产平稳恢复以及基建实物量的形成 ，双焦需求或将迎来平稳回升。
本周数据回首：1）煤炭价钱及下游价钱：秦皇岛Q5500平仓价922元/吨（-1.91%） ，京唐港主焦煤库提价2430元/吨（-4.33%） ，海内主要口岸冶金焦平仓价2193元/吨（-2.14%）；2）供需剖析：秦皇岛港铁路调入量45.7万吨（+41.93%）,口岸吞吐量39.7万吨（+12.78%）；3）库存剖析：秦皇岛库存514万吨 ，较上周镌汰4万吨(-0.77%) ，钢厂焦煤库存807万吨 ，较上周镌汰38.3万吨(-4.53%)；4）国际煤炭市�。篒PE鹿特丹煤炭价为107.0美元/吨（+5.94%） ，澳大利亚峰景焦煤到岸价为329.5美元/吨（+0.46%） ，动力煤内外价差为13.68元/吨 ，较之前收窄56.82元/吨 ，主焦煤内外价差为-221.35元/吨 ，较之前价差扩大120.44元/吨。
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