尊龙凯时

事务:①政策企稳: 2月8日
，教育部宣布《校外培训治理条例(征求意见稿)》
，明确规范了教培行业谋划的一些详细范式。自2021年“教培双减”政策宣布后
，教育部再次宣布了教培行业的治理规范有两大看点:牢靠“双减”效果
，对之前治理校外培训的规章举行进一步细化、完善;理性定位校外培训的下一步生长
，通过治理让校外培训施展对学校教育的有益增补作用
，知足部分受教育者的差别化培训选择。②业绩超预期: 【美股】新东方/高途24Q1收入指引同比+42-45% (超此前市场预期约15%) /+28-31%
，好未来阻止2023年11月尾收入总额同比+41.3%; 【港股】思索乐教育年经调解利润超1亿元同比+84%。

双减后合规化教培行业供应出清超90%
，行业基本完成“筑底”。凭证教育部新闻
，阻止2022年2月尾
，原12.4万个义务教育阶段线下学科类培训机构压减到9728个
，压减率为92.14%
，原263个线上校外培训机构压缩到34个
，压减率为87.07%
，“营转非” “备改审”完成率达100%
，预收费羁系基本实现全笼罩
，羁系总额凌驾130亿元
，所有省份均已出台政府指导价标准
，收费较出台之前平均下降4成以上
，25家上市公司均已完成整理整治
，不再从事义务教育阶段学科类培训。在学科教培行业供应周全出清的配景下
，“双.减”政策驱动行业加速完成“筑底”
，教育公司已进入周全转型时期
，2023年教培龙头在新营业辅助下基本谋划情形已相对稳固,有望在年内见证公司业绩企稳回升。

学前&K9素质教育潜力释放
，高中阶段政策或迎边际改善。①政策引领下
，海内教培市场由学科培训向素质教育培训转型
，与学科培训差别
，素质教育市场受众主要集中在幼儿园至初中阶段学生
，且分类涉及面更多,其中艺术教育、体育教育、STEAM教育、研学与营地教育四大主要细分赛道的市场占有率约为90%,2023年素质教育市场空间约为4787亿元(多鲸教育研究院展望)。据教育部宣布的2023.年天下教育事业生长基本情形
，我国幼儿园至初中阶段学生共2.01亿人
，且家长对兴趣指导型素质教育日益重视
，在受众高基数配景下
，有望驱动素质教育渗透率进一步提升
，海内素质教育市场潜力值得期待。②校外培训治理条例意见稿中删除了“双减”文件中“扑面向通俗高中学生的学科类培训机构的治理
，参照本意见有关划定执行”的表述
，关于高中阶段学科类培训相关政策或泛起转机
，古板教培营业供应或渐进式苏醒。我们以为
，此次征求意见稿是对“双减”的增补
，而非倾覆
，K9学科教育退出历史舞台基本已成定局
，此稿越发强调教培机构的有序、理性、合理地运营
，行业政策有望进入稳固期;教培龙头起劲围绕职业教育、素质教育、硬件、直播带货.等偏向转型并初获效果
，教育港美股宣布业绩高景气再验证
，生长弹性重现
，有望重新定性行业估值逻辑。

AI助力教辅历程
，供需适配水平提升。AI教育的美股龙头duolingo于2月28日宣布年度报告
，年度盈利1606万美元
，同比扭亏为盈;总营收5.31亿美元
，同比增添43.74%
，略超预期
，AI赋能公司营业
，提升业绩。海内方面
，科大讯飞推出搭载了星火认知大模子的AI学习机
，网易有道宣布搭载教育大模子“子曰”的AI口语先生
，新东方以智能答题器等硬件入手
，团结智能装备可登录的APP等
，通过学生答题和迭代测试等情形剖析
，推出综合个性化学习计划。Sora的问世
，有助于打造越爆发动直观的学习体验
，提升网络课堂及教育视频动画的制作效率
，推动AI+教育加速渗透
，AI提供的多样化选择及个性化效劳有利于改善学生学习体验
，适配差别化的学习需求
，行业景心胸有望进一步提升。